主力护盘任务完成 　
五连阳后将迎休整期
主持人：刘芫信 嘉宾：无锡金百灵 孙皓 重庆穿石投资投资独行客

　　五连阳，A股本周再创奇迹。因为市场面临着多重压力，如IPO重启，再如周边股市以跌为主，港股一周跌了四天，跌去近千点。而金融地产股则是A股超强势的重要动力：招行周涨幅13%，建行周涨幅14%，万科周涨幅13%，沪指也因此创下近十一个月来的新高2886.50点，深成指更是实现了翻倍。
　　大涨之后，投资者心中多是忐忑不安，三金药业即将要发行了，目前行情下，是否应该清仓打新股？下周，金融地产是否迎来休整期？目前市场上是否还存在价值洼地？哪些品种还有补涨机会？本周《钱经》股市圆桌特别邀请了无锡金百灵的分析师孙皓和重庆一私募基金的投资总监投资独行客，我们一起来听听两位的观点。

　　两大隐忧不可忽视

　　主持人：本周市场成功消化了IPO重启的消息，并且在美股、港股等周边市场连续调整的环境下，A股逆势连续上行，至周五已经是五连阳了，其中沪指成功站上2800点，并创下2886.50的反弹新高，而深圳成指则创下11270.62的新高，与去年10月28日的低点相比，深圳成指已经实现翻番。您认为，A股的独立行情还能持续多久？中小板指数、深圳成指都已经翻倍，是否意味着沪指也将翻倍？ 

　　孙皓：继周四沪深两市创出本轮行情新高后，周五大盘再度刷新新高，市场成功消化了IPO开闸所带来的影响，不过，目前市场仍存在一些不可忽视的隐忧。一是二八现象。自6月份以来，资金更多流向权重板块，股指得以震荡走高，但多数中小盘股却萎靡不振，这种局面在本周更是达到了高潮。只挣指数不挣钱的形势对行情健康运行显然不利，显示主力为IPO护盘的痕迹明显。二是过分独立于周边市场。本周A股持续刷新新高，但周边市场却是跌声一片，其中香港恒指连续四个交易下跌，跌幅超过5%。若周边股市无法迅速企稳，那么A股市场将面临比价效应所带来的压力。因此A股市场重心仍有望上移，但过程不会一帆风顺，震荡上行是主基调。至于沪指翻倍，只要金融股保持多头上攻格局，实现的可能性还是很大的。 

　　独行客：今年以来A股出现了强烈的上攻走势，我个人觉得行情依然可以持续。从全球股市今年以来的表现看，有以下特点：一、整体表现出较为强劲的反弹走势；二、亚洲股市整体表现好过西方股市；三、金砖四国无疑是反弹的领头羊，其中沪深两市平均涨幅为61.70%，印度股市涨幅为55.01%，巴西股市涨幅为42.05%。我认为，这反映了投资者对未来经济格局的预期：东方好过西方，发展中国家好过发达国家——特别是金砖四国。

　　金融地产有望延续强势

　　主持人：6月以来，金融地产股均出现连续上涨，其中招行本月涨幅超过30%，在银行股中涨幅第一，万科的月涨幅也超过20%。这两大权重板块大涨背后有什么原因，是否还有上涨空间？ 

　　孙皓：诚然，金融地产板块成为6月当之无愧的阶段性热点，并成为引领股指持续上行的重要动力。表面看，估值相对偏低、前期严重滞涨是助推两大板块走强的重要依据。如银行股市盈率多在十几倍水平，6月以前反弹幅度也严重落后于中小盘股。另外，地产股走强除了需求层面上的原因，未来通胀预期是另一原因。然而深层的原因却是管理层对于市场的呵护。因为创业板推出意义重大，政策需要营造宽松的市场环境氛围，以期达到创业板成功推出、促进中小企业融资，并最终达到促进经济发展的目标。我认为，在创业板正式推出之前，市场环境仍需宽松稳定，由此金融地产两大板块仍有望维持强势格局。

　　独行客：地产银行可谓是“后知后觉，后来居上”，我个人认为地产板块中部分区域性地产公司依然值得关注。 

　　主持人：本周医药股较为强势，特别是以莱茵生物、达安基因为代表的流感概念个股更是出现连续涨停，如何看待？三金药业即将上市，相关的医药股机会有多大？ 

　　孙皓：本周医药股表现抢眼，其中莱茵生物为首的流感概念股表现最为强劲，但这些个股多为题材炒做，并不具备基本面或业绩支撑，后市风险极大。另外，三金药业即将在月底发行，周五医药股对这一消息也做出了很好的反应，但这只是市场炒作，投资者还需谨慎。

　　独行客：医药股表现出乎我的意料，特别是流感题材类个股，这反映人们对未来流感大规模流行的预期，不过，我不建议投资者再对它们予以过多留意。周五这些个股已经表现出了其中的巨大风险了。三金药业即将发行，中药保健类公司已经有了表现，后市机会不大。

　　寻找最后的洼地

　　主持人：地产复苏了，基建投资也进展迅速，但为何钢铁股没有出现像样的上涨？近段时间来，补涨成为了市场最热的主题，便经过一轮补涨之后，市场上的洼地越来越少，目前还有哪些洼地有补涨机会？ 

　　孙皓：钢铁板块近期滞涨，跟2009年铁矿石价格谈判存在极大关系，如果最后铁矿石降幅能够达到中方40%的要求，对钢铁板块无疑是大利好，反之则将带来极大负面冲击，投资者应该密切关注谈判结果，不必急于介入该板块。

　　在股指上涨的同时，目前几乎所有的板块都受到了一轮明显的炒作，短线还是以控制风险为主，只能从估值方面来选择，其中电力、农业短期走势较为滞后，估值也相对较低，后市或有补涨，此外消费主线的滞涨品种也存在一定机会，对其中业绩存在增长预期的个股可逢低留意。

　　独行客：你说的非常对。我自己目前也对钢铁股表现出浓厚兴趣。钢铁行业产能及库存情况比其他有色类要差些，这是它们滞后的主要原因。如地产进一步复苏的话，钢铁最终会受益的。

　　是否应该

　　清仓打新股

　　主持人：周四收盘后，IPO首单已经尘埃落定，三金药业将率先登场。这意味着，市场将进入摇新股的时代，目前股价普遍高估，普通投资者是坚守在二级市场还是全力参加摇新股？IPO正式开始后，大盘是否将中期见顶？ 

　　孙皓：坚守二级市场还是摇新股，要根据投资者操作风格及市场运行阶段来区别看待，在目前的位置上，市场已经积累了一定的风险，对于操作风险较为保守的资金来说，打新应该是一个不错的选择。而对于一些较为激进的投资者而言，摇新股则与其预期收益率可能存在一定差距。但同时值得注意的是，IPO改革后，未来的新股发行定价将更多地与市场行情挂钩，缩小一二级市场之间的价差，新股破发的概率也将会较以往增加，投资者选择新股时仍需以其基本面作为参考标准。
　　关于IPO后市场走势，主要还是受整体经济运行影响较大，IPO重启只是对短期市场会造成一定影响。目前，市场获利盘已累积丰厚，一旦领涨的权重品种出现回调，将会对短期市场形成负面影响，短线不宜过份追涨。不过短期的调整仍不可视为中期见顶，中报业绩即将公布，若部分行业存在超预期表现，则将对短期股指形成支撑。

　　独行客：大盘是否见顶只有事后知晓，我不建议主动找顶，但是随着股指的上行，风险的积累是自然的，精选公司可能是最好的策略。还是那句老话——稳健是任何时候必须的。