上市公司大家谈：重庆上市公司是重庆产业转型缩影

 2012年金凤凰重庆上市公司价值评选活动持续得到了广大上市公司、机构和投资者的积极关注。本周，凤凰网重庆站特推出“上市公司大家谈”系列，邀请加入本活动的各家评委机构纵论重庆上市公司和中国股市发展中一些热点话题。

本期上市公司大家谈，我们邀请到了四位评委机构的掌门人和高管，就重庆上市公司的现状进行讨论。

■特邀嘉宾：

褚卫：重庆穿石投资投资总监

张捍东：新华保险重庆分公司总经理

邓丹：华龙证券重庆分公司副总经理、客服中心总监

赵雪松：安信证券高级投资顾问

凤凰网重庆站：重庆上市公司偏少，比成都还少，但又说要打造长江上游金融中心，金融中心中上市公司发展是不可忽略的，在机构看来，是什么阻碍了重庆上市公司的增加和发展？

赵雪松：截至目前，重庆、成都两地上市公司分别为36家和47家，两地在上市公司数量上的差距为30%，但在总市值上的差距不足10%。两地在数量的差距主要在中小板和创业板。

相对于全国来说，两地上市公司数量均偏少，尤其是在中小板、创业板两个板块。目前，355家创业板上市公司中，广东、北京、江苏、浙江、上海等五省（市）占据近三分之二（235家）。

由于区域内整体公司高科技含量偏低，与中小板、创业板所要求的高成长性、高科技含量特性不符。这是导致在中小板、创业板中上市数量很少的主要原因。

张捍东：更深一点来说，就是重庆产业结构的问题。重庆传统产业偏重，缺乏品牌的支柱性产业。

邓丹：对，这里面也有历史原因。重庆本来就是一个传统工业为主的城市。纵观重庆上市公司，可以分为三类，央企，地方国企和民企。其中，国企竞争力不足，“八大投”旗下公司也是包装上市，后劲和行业竞争力不足。重庆的上市公司可以说是产业转型的缩影。缺乏中小企业的崛起，企业的培育和底蕴不够。

褚卫：另外，重庆的公司在公司治理和法人治理方面存在很多问题。而且所处的行业，所生产的产品也是属于产能过剩的行业。上市之路也比较漫长。

凤凰网重庆站：在上市公司中，国企占比很大，这体现了重庆一种什么样的经济特色？民企占比小的原因是什么？这种特色，对重庆经济发展会带来什么样的影响？

张捍东：重庆具有地方品牌特性的企业太少，在全国的品牌企业基本没有。这是历史原因造成的。重庆直辖较晚，经济发展还有一段比较长的路要走。同时，重庆的城乡差距比较大，因此很多地方就靠出卖土地、房地产这种原始的产业来拉动经济增长，但这种模式不能持久。

一个城市经济发展的正常形态应该是国企占三分之一，地方企业占三分之一，民企占三分之一，但在重庆，国企的比例较大，市场主体太少，不够活跃。民企发展在过去属于一个被忽略的地位。最近这几年有所提升，但政府还应加大政策的支持。我建议政府应该加大服务业发展的支持力度，例如上海的现代服务业占其GDP增加值的60%以上。但重庆仍然是第一、二产业的所占的比例较大，这方面就有相当的差距。政府特别应该重视金融服务业，尤其是保险业的发展。

赵雪松：就我们的分析而言，从行业分布来看，重庆的上市公司绝大部分集中于工业领域，工业股占据了相当大的比重。这一数据充分反映了重庆作为老工业基地的特色，也反映出了重庆重工业经济的经济现状。

改革开放以来，中国经济经历了一段相当长时期的高速增长，国民经济高速增长离不开原有低端的、劳动密集型的制造工业的支持。然而，随着这种粗放式经济增长的发展，国民经济在资源、环境等方面正在遭受着巨大的挑战，经济转型势在必行。重庆未来经济发展同样面临这一问题。

邓丹：对，重庆上市公司在传统行业较多，竞争力不足。这与上海等地主要以高新企业上市不同。重庆这种方式大落后，现在在慢慢改进，但规模太小。这几年重庆新增的上市公司以民企为主，但上市公司的规模和行业影响力都是排在后面的。

褚卫：重庆经济发展主要以政府推动为主导，创新经济不足，新兴产业基本缺乏。重庆即使是上市较多的医药行业，也是以原料为主，可以说，都是传统行业。重庆与上海北京的区别不同的是，第一，重庆的民营企业自身的规范意识不够强。第二，重庆在创新型方面做得不够。未来创新性企业在资本市场方面会更受欢迎。重庆的经济发展正在转型期。

凤凰网重庆站：在你们看来，重庆上市公司在股市中的总体表现如何？与大盘相比，呈现什么特点？

赵雪松：就整体而言，各上市公司从上市之日至2012年11月23日，与大盘的表现相当，略有超额收益。但各上市公司表现相差极大，呈现两极分化现象。最大的超额收益600%以上，最小的为-250%左右。现存的36家上市公司中，上市以来跑赢市场仅13家，略超过三分之一；其余均跑输市场。

另一方面，虽然上市公司长期表现欠佳，但个股阶段性表现出众，也就是说题材性机会突出。比如，渝三峡在06、07年最大涨幅接近40倍，建峰化工04年、05年以来最大涨幅近70倍。

邓丹：可以总结为，涨的比大盘涨得多，跌得比大盘跌得多，重庆上市公司与上市公司整体相比，投机性更强，投资性不足。

褚卫：就我们买方而言，不是很看重重庆的上市公司。我们更希望企业的发展前景的可见性更好，线索更清晰一些，这样，我们作为买方，投资风险就会更少一些。但重庆很多上市公司都是国企重组上市，就是把很多资产整合在一起，不利于判断，很难预期风险。法人治理比较原始，里面的关联交易就更难以控制。用我们的话来说，就是出于高β的走势，风险性更强。而且重庆的上市公司被庄家做得比较多。我们选择投资会更谨慎一些。